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外资VC/PE在中国市场经历了2006-2007年的投资高峰期后，2008年受全球金融危机的影响，在华投资活跃度及投资金额都有所下降。但由于VC/PE行业自身特点，一般基金有5-7年存续期，因此由危机导致的海外LP资产大幅缩水没有立刻反映在投资方面。所以外资VC/PE投资低迷期在2009年才全面得以显现。 在华投资总体缩水 根据清科研究中心统计，2009年全年共发生213起投资案例，与2008年的428起相比，下滑了50.2%，投资金额为37.9亿美元，与2008年的110.14亿美元相比下挫了65.6%；而与2007年投资高峰期相比，其下降幅度更高达53.3%和73.9%。此外，2006-2009年外资VC/PE在华投资年均复合增长率为-28.2%。 从2006-2009年中国VC市场投资行业来看，广义IT仍然是外资创投机构最青睐的投资领域。但是，受到本轮危机影响，近年来，VC“PE化”趋势较为明显，外资创投机构正在逐步加大在传统行业、服务业的投资比重，同时，投资阶段也出现逐步后移的现象。在2009年VC投资行业方面，传统行业投资案例数占比达13.0%，投资金额占比达24.6%，均创历史以来VC投资传统行业占比新高。 68.6亿美元 清科研究中心统计数据显示，2009年消费行业共吸引了来自PE基金高达68.62亿美元的投资，占当年总投资金额的79.3%，投资案例数量亦占比过半。 投资消费业很“坚挺” 从2006-2009年中国PE市场投资行业来看，外资主要关注于与中国百姓衣食住行息息相关的传统及服务领域的投资策略一直没有改变。尤其2008年金融危机爆发之后，消费类行业彰显的抗跌性，使得外资进一步加大了在传统及服务业的投资配比。 消费行业包含的范围很广，凡是为了满足个人日常生活所需、所购买、使用商品或接受服务的行为都属于消费行业范畴。消费行业按大类包括耐用性消费品、非耐用性消费品、奢侈品和服务业等。 其实，不仅仅是外资，包括中国在内的全球PE基金去年都呈现出热衷消费行业的特点。从清科研究中心统计数据显示，2009年消费行业共吸引了来自PE基金高达68.62亿美元的投资，占当年总投资金额的79.3%，投资案例数量亦占比过半。 消费行业为何备受青睐 为何消费行业能够得到海内外各大PE投资机构如此的追捧究其缘由，清科研究中心认为主要有以下几点： 首先，宏观政策行业利好。去年底中央经济会议明确指出“要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。” 随着政策效力的逐步显现，国家政策层面的倾向显然利好于诸多行业。今年商务部表示将继续增强国内消费特别是居民最终消费对经济增长的促进作用。 同时，随着城镇化进程的推进，将把农村庞大的潜在消费需求释放出来。 其次，中国消费行业市场庞大，增长空间无限。消费行业是一个与大众衣食住行息息相关的行业，不管处于经济发展周期的哪个阶段都不愁没有市场。加之，近年来中国经济增长坚挺，居民薪金水平逐步提升，中产阶级群体快速扩充，消费市场一直保持旺盛。2009年社会消费品零售总额达12.5万亿元较2005年的6.7万亿元增长高达86.6%。2010年第一季度社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%。 第三，消费行业商业模式较清晰、耐力型企业较多，适合PE投资。例如：面对大众消费群体的餐饮业、零售业、酒店业、教育与培训等目前已经形成了较为成熟的“连锁经营”模式，彰显“可复制性”在幅员辽阔的中国大地上独特优势。此外，像医疗、教育、汽车、房地产等消费细分行业准入门槛很高，能够经过市场考验形成一定规模及市场占有率的企业多为“耐力型”企业。
